LOC 주문의 종가 튐 현상, 왜 생길까?


미국 주식 시장에서 많은 투자자들이 LOC(Limit-On-Close) 주문을 사용합니다.

하지만 마감 직전 급격한 거래량 변동으로 인해 **‘종가 튐 현상’**이 자주 발생하죠.


예를 들어, 종가에 맞춰 매수 주문을 넣었는데 5분 사이에 주가가 1~2% 급등해

예상보다 비싸게 체결되거나 아예 미체결로 끝나는 경우가 있습니다.


이런 현상은 장 마감 직전 대량 기관 주문이 몰리기 때문입니다.

결국 LOC 주문은 단순하지만, 시장 변동성에 그대로 노출되는 주문 방식입니다.


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예시 이미지: “미국 주식 종가 변동 차트”

ALT 텍스트: “미국 증시에서 LOC 주문 시 발생할 수 있는 종가 튐 현상 그래프 예시”


TWAP(Time-Weighted Average Price) | 시간 기반 분할 주문


TWAP은 ‘시간 가중 평균 가격’ 주문 방식으로, 주문을 일정한 시간 간격으로 분할해 실행합니다.

즉, 거래량이 아니라 시간에 맞춰 꾸준히 주문을 내는 전략이죠.


이 방식은 시장 충격을 최소화하고 평균 단가를 안정적으로 관리할 수 있다는 장점이 있습니다.


TWAP 주요 특징


일정한 시간 간격으로 균등하게 주문 실행


거래량보다는 시간에 초점을 둠


변동성이 적은 시장에서 효과적


자동화 시스템(MTS 예약 주문 등)에 적합


예를 들어 1시간 동안 1,000주를 매수하려면, 5분마다 83주씩 꾸준히 매수하도록 주문이 분할됩니다.

이렇게 하면 가격 급등락에 따른 불리한 체결을 줄일 수 있습니다.


VWAP(Volume-Weighted Average Price) | 거래량 기반 분할 주문


VWAP은 ‘거래량 가중 평균 가격’입니다.

거래량이 많은 구간에서는 더 많은 주문이, 거래량이 적은 구간에서는 적은 주문이 실행됩니다.

즉, 시장의 ‘자연스러운 거래 흐름’을 따라가는 전략이죠.


VWAP 주요 특징


거래량이 많은 시간대에 집중적으로 체결


시장 평균 가격과 유사한 체결가 달성


기관 투자자들의 벤치마크 전략


유동성이 높은 종목에 특히 효과적


VWAP은 개별 투자자에게 직접 주문 방식으로 제공되기도 하지만,

일반적으로는 현재 주가가 VWAP보다 높으면 고평가,

낮으면 저평가로 판단하는 지표형 분석 도구로도 많이 활용됩니다.


📊 [이미지 삽입 위치]

예시 이미지: “VWAP 곡선과 주가 차트”

ALT 텍스트: “VWAP 지표를 활용한 미국 주식 평균 체결가 비교 차트”


LOC 주문의 한계와 종가 변동 문제


LOC 주문은 단순히 “마감가 기준으로 지정가 체결을 시도하는” 방식입니다.

즉,


매수 시 종가가 지정가보다 낮으면 체결,


매도 시 종가가 지정가보다 높으면 체결됩니다.


하지만 장 마감 직전 종가가 급등하거나 급락하면 다음과 같은 문제가 생깁니다.


종가가 튀어 예상보다 불리한 가격으로 체결


종가가 지정가에 도달하지 않아 미체결로 남음


한 번에 몰리는 체결로 시장 충격 발생


이런 단점을 보완하기 위해, TWAP의 분할 체결 구조에 지정가 개념을 결합한 Limited TWAP 주문이 등장했습니다.


Limited TWAP | LOC의 단점을 보완한 ‘스마트 주문’


Limited TWAP은 말 그대로 ‘지정가 제한이 있는 TWAP 주문’입니다.

즉, 시간을 기준으로 분할 주문하되, 지정한 가격 이내에서만 체결되는 구조입니다.


이 방식은 종가 근처 평균 단가를 유지하면서도, 불리한 가격 체결을 피할 수 있다는 장점이 있습니다.


Limited TWAP의 핵심 포인트


매수 시: 장중 가격이 지정가보다 낮을 때만 TWAP 실행


매도 시: 장중 가격이 지정가보다 높을 때만 TWAP 실행


일정한 시간 간격으로 주문이 나누어져 평균 단가를 안정화


급등·급락 구간에서 불필요한 체결 방지


즉, LOC처럼 종가를 노리되, “시간에 분산 + 지정가 제한”으로 위험을 줄이는 것입니다.

특히 미국처럼 장 마감 직전 변동성이 큰 시장에서는 Limited TWAP이 훨씬 효율적입니다.


메리츠 증권에서 Limited TWAP 설정하는 방법


메리츠 증권 MTS(모바일 트레이딩 시스템)에서는

‘해외주식 예약주문’ 메뉴를 통해 Limited TWAP 주문을 설정할 수 있습니다.


1️⃣ [메뉴] → [해외주식] → [해외주식 예약주문]

2️⃣ 주문유형: “보통(지정가)” → “Limit TWAP”으로 변경

3️⃣ 종목·지정가·수량 입력

4️⃣ “장마감 10분 전” 또는 “30분 전” 선택

5️⃣ 예약하기 완료


예약 가능 시간은 **09:00~22:30 (썸머타임 09:00~21:30)**이며,

장 개시 1시간 전부터 설정 가능합니다.


📱 [이미지 삽입 위치]

예시 이미지: “메리츠 MTS Limited TWAP 주문 설정 화면”

ALT 텍스트: “메리츠 증권 MTS에서 Limited TWAP 주문 설정 단계 안내 이미지”


결론 | LOC보다 한 단계 진화한 주문 전략


LOC 주문은 간단하지만, 종가의 변동성이라는 구조적 한계가 있습니다.

반면,


TWAP은 시간 기반으로 주문을 분할해 시장 충격을 줄이고,


VWAP은 거래량 기반으로 시장 평균에 맞춘 체결가를 달성합니다.

그리고 Limited TWAP은 이 두 전략을 결합해 지정가를 지키면서 평균 단가를 최적화합니다.


미국 주식 거래를 자주 하는 투자자라면,

단순 LOC 주문 대신 Limited TWAP을 활용한 스마트 종가 전략으로

보다 안정적인 체결과 평균 단가 관리를 경험해보시기 바랍니다.